Pasaulinė praktika smarkiai keitėsi, o valdysenos (ESG) veiksnių atskleidimas tampa privaloma praktika. Aplinkosaugos (angl. Environmental), socialinės atsakomybės (angl. Social) ir valdysenos (angl. Governance) veiksniai, bendrai vadinami ESG (angl. Environmental, Social, Governance), metais sulaukia daugiau dėmesio. ESG gali daryti įtaką įmonės vertei tiesioginiu ir netiesioginiu būdais, todėl tvarumo, socialinės atsakomybės ir ilgalaikės vertės kūrimo svarba yra akivaizdi.
ESG vertinimo kriterijus yra būdas įmonėms derinti verslą su etika (Sharma, 2019), įmonių veikla, kurianti naudą visuomenei ir aplinkai. Suinteresuotųjų šalių teorijos (angl. Stakeholder theory) pabrėžia atsakomybę visuomenei ir aplinkai. Darniojo vystymosi (angl. Sustainable development) tikslas - aplinkosauga, socialinių, ekonominių ir aplinkos problemų sprendimas. Tai apima ne tik į kokybinę, bet ir į kiekybinę tvarumo išraišką, palengvina vertinimą suinteresuotosioms šalims bei įmonių vadovams. Matyti, kaip jie derinami su verslo valdymu, t. y. su TBL koncepcija. Tvarumo, socialinės atsakomybės ir ilgalaikės vertės kūrimo svarbą iliustruoja suinteresuotosiomis šalimis modelis.
ESG veiksniai ir jų ryšys su finansiniais rezultatais
Siekiant sukurti tvarią ir visapusišką vystymosi sistemą, šios organizacijos bendradarbiavo kurdamos UN-PRI, t. y. Jungtinių Tautų atsakingo investavimo principus (angl. United Nations Principles for Responsible Investment), siekiant integruoti šias problemas į investavimo praktiką (UN PRI, 2015). Kitos svarbios iniciatyvos apima informacijos apie tvarumą teikimo direktyvą (angl. Corporate Sustainability Reporting Directive), visuotinę ataskaitų teikimo iniciatyvą (angl. Global Reporting Initiative) ir Tvarumo apskaitos standartų tarybą (angl. Sustainability Accounting Standards Board). Sausio 5 d. dėl socialinės ir aplinkosaugos informacijos teikimo suinteresuotosioms šalims.
Standartais paremtų ESG atskleidimo formų, t. y. konkrečias taisykles, kuriomis būtų pasiektas aiškus rezultatas. Vis dėlto, nauji reglamentai ir reikalavimai vis dar formuojami. Pavyzdžiui, sistema (UN-PRI) pateikia tik gaires, bet nenurodo griežtų reikalavimų. GRI standartas skirtas ESG atskleidimui - nustatoma ataskaitų teikimo struktūra (GRI, 2022), apimančią įvairias aplinkybes, sutelkiant dėmesį į svarbiausias tvarumo problemas ir veiklą (Luo, Tang, 2022). SASB standartai orientuoti į finansinio kapitalo teikėjų poreikius (SASB, 2022), siūlant reikšmingumo žemėlapį, kurį sudaro 77 specifinės pramonės šakos. Nors šios organizacijos siekia bendrų tikslų, jų rekomendacijos ir reikalavimai skiriasi.
Taip pat skaitykite: Visa informacija apie Kaišiadorių socialinę paramą
Pagrindiniai ESG atskleidimo motyvai - suinteresuotosioms šalims kūrimas. Pasak Li ir kt. (2018), įmonės priima ESG atskleidimus, kad atsižvelgtų į savo interesus ir akcinio kapitalo teikėjų lūkesčius (Khanchel, Lassoued, 2022), o tai padidina investicijų efektyvumą (Ellili, 2022). Kita mokslinių tyrimų kryptis - ESG atskleidimo įtaka įmonės reputacijai, kuri atspindi geri ESG atskleidimo balai. Maaloul ir kt. susieja ESG atskleidimus ir skolos išlaidas, t. y. sumažina jų skolos finansavimo išlaidas. Kita vertus, įmonės, kurios nepateikia ESG klausimais, gali turėti neigiamos įtakos įmonių akcijų vertei ir prarasti investuotojus (Fatemi, Glaum, Kaiser, 2018).
ESG atskleidimo patikimumas yra svarbus aspektas, siekiant sumenkinti trūkumus, žalos aplinkai. Patikima ESG informacija gali pritraukti papildomų kapitalo srautų bei pagerinti įmonės reputaciją, o tai naudinga tiek pačiai įmonei, tiek ir visoms suinteresuotosioms šalims. Tačiau svarbu užtikrinti, kad įmonės nemanipuliuotų ESG duomenimis siekiant gauti geriausius rezultatus.
ESG investavimo paaiškinimas
Anot Atan (2017), ESG veiksniai vertina įmonės turtą, o augančios investicijos į ESG iniciatyvas didina Tobino Q koeficientą. Giannopoulos ir kt. teigia, kad didelės investicijų išlaidos, susijusios su aplinkosaugos veiksmais, gali būti nereikšminga įmonei trumpuoju laikotarpiu. Taip pat, nustatyta, kad ESG turi teigiamą ryšį su įmonės verte, tačiau aplinkosauga su ja ryšio neturi. Vis dėlto, socialiniais ar su valdymu susijusiais veiksmais daro įtakos įmonės vertei. Teigiama, kad ESG atskleidimas suteikia būsimiems investuotojams apie įmonės įsipareigojimas ESG veiklai, mažina diskonto normą ir taip sumažinti riziką bei padidinti įmonės vertę.
Tyrimai rodo, kad ESG veiksniai prisideda prie įmonės plėtros ir turto pelningumo augimo. Pavyzdžiui, Lin ir kt. nustatė statistiškai reikšmingą ryšį su nuosavo kapitalo pelningumu, o Bhaskaran ir kt. pažymi, kad egzistuoja teigiamas ryšys, t. y. kapitalo grąža didina pelningumą ilgalaikėje perspektyvoje. Tačiau anot Liu ir kt., ESG veiksniai gali būti nereikšmingi, tiriant jų įtaką nuosavo kapitalo pelningumui.
Taip pat skaitykite: Socialinė parama
Sąsają atspindi agento teorija (angl. agency theory), kurioje teigiama, kad vadovai linkę siekti savo interesų skolintojų sąskaita, o tai padidintų skolinimosi išlaidas (Adeneye, Kammoun, Ab Wahab, 2022) ir investicinės veiklos (Zhang ir kt., 2022). Kita vertus, (Bodhanwala, S., Bodhanwala, R., 2018), t. y. prieigą prie akcijų rinkos, kuri mažina skolintų lėšų poreikį. Taigi, neigiama ESG įtaka finansiniams rezultatams gali priklausyti nuo įvairių veiksnių, įskaitant korupcija ir žemas investuotojų apsaugos lygis. Tokiose situacijose įmonės priverstos daugiau investuoti į įmonių valdymo mechanizmus.
Svarbu pažymėti, kad ESG praktika neteikia naudos trumpuoju laikotarpiu, tačiau teigiamas poveikis pasireiškia ilguoju laikotarpiu. Taip pat, Endri, Fathony (2020) nustatė, kad ESG ir finansinių rezultatų ryšys yra neigiamas. Tai reiškia, kad investuotojai mažiau linkę investuoti į tokią įmonę. Galiausiai, Ahmad, Muslim, Syahrah (2022) teigia, kad įtaką verslo aplinkai didinama per skaidrumą, nes didina suinteresuotų šalių pasitikėjimą.
Apibendrinant, tarp rinkos balansinės vertės ir ESG egzistuoja tiesioginis ir netiesioginis ryšys. ESG veiksnių poveikis finansiniams rezultatams bei įmonės vertei yra nevienareikšmiškai. ESG įtaka finansiniams rezultatams, kurie daro įtaką įmonės vertės rodikliams, pasireiškia ilguoju laikotarpiu, o ne trumpuoju laikotarpiu. Todėl, svarbu integruoti ESG veiksnius į verslo valdymą ir siekti duomenų patikimumo, kad būtų galima pritraukti papildomo kapitalo bei pagerinti savo reputaciją.
ESG investavimo perspektyvos
Pagrindinės ESG atskleidimo iniciatyvos ir standartai
Taip pat skaitykite: Birštono savivaldybės iniciatyvos
| Iniciatyva/Standartas | Tikslas | Pagrindiniai aspektai |
|---|---|---|
| UN-PRI | Integruoti ESG problemas į investavimo praktiką | Gairės, bet ne griežti reikalavimai |
| CSRD | Informacijos apie tvarumą teikimas | Privalomas atskleidimas |
| GRI | ESG atskleidimo standartas | Ataskaitų teikimo struktūra, svarbiausios tvarumo problemos |
| SASB | Orientuotas į finansinio kapitalo teikėjų poreikius | Reikšmingumo žemėlapis, 77 specifinės pramonės šakos |
Tvarumo pradžiamokslis: ESG ataskaitos
tags: #socialines #aplinkos #rodikliai